【時報-台北電】中國人民銀行（大陸央行）等大陸金融監管部門2日聯手祭出穩市政策，宣布將股票回購增持再貸款利率由1.25％調降至1％，並將該措施由階段性安排轉為長期制度化機制。與此同時，第三次證券、基金、保險公司互換便利（SFISF）也將於3日展開操作，申請規模逾人民幣（下同）1,000億元，持續為資本市場注入流動性。

　綜合陸媒報導，兩項資本市場支持工具自2024年10月推出至今，已具備一定成效。數據顯示，股票回購增持貸款簽約金額約4,400億元，累計發放金額超過2,800億元。互換便利工具歷經多次展期後，目前餘額也達1,050億元，逐步發揮機構投資效益，展現市場內在穩定機制。

　在互換便利方面，人行公告將於3日展開期限為1年的最新操作。本次共有31家證券與基金公司申報需求，申請額度超過1,000億元，申報家數相較以往的20家明顯增加。

　在操作機制上，互換便利採取「以券換券」模式，並未擴大基礎貨幣投放規模。非銀行金融機構可將流動性偏弱的債券、股票ETF與滬深300成份股抵押給人行，換入國債或央行票據等高流動性資產以利融資，所得資金則嚴格限定投入資本市場。

　蘇商銀行特約研究員付一夫指出，3日啟動的第三次SFISF操作，關鍵在於官方政策重心出現邊際轉變，已從最初的「給予額度」逐步轉向「促成使用」，其傳導路徑比傳統降準或降息更短、更具定向性。

　付一夫進一步分析，此次操作釋��三大訊號。首先是參與層面實質擴大，申報機構從以往的20家增至31家，宣告該工具邁向常規化運作。其次是互換費率有望進一步調降以壓低機構融資成本。最後則是監管層明確督促大型機構報足額度，取得央票後儘速融資投資，發揮實際市場效益。

　針對市場預期，付一夫提醒，不宜將該措施簡單等同於「人行放水護盤」。該機制本質是打通非銀機構的流動性傳導瓶頸，將已審批額度轉化為真實進場資金，核心作用在於穩定市場預期與抑制順週期收縮，並非單向推升股價。

　受到監管部門密集釋放穩市訊號激勵，陸股各主要指數2日走揚，上證指數收漲1.08％、深證成指漲1.63％、創業板指數漲1.87％，科創50更大漲逾3％。(新聞來源 : 工商時報一蘇崇愷／綜合報導)