【時報記者王逸芯台北報導】美系外資出具最新報告指出，成衣代工廠聚陽（1477）今年1月營收表現受高基期、出貨遞延與匯率不利因素影響，年減幅度擴大，不過隨著產業補庫存趨勢延續、3月出貨動能轉強，外資認為聚陽2026年獲利成長軌道仍具支撐，維持「加碼」評等與目標價350元。

外資指出，聚陽今年1月合併營收為新台幣28.3億元，年減19%，主要受到出貨量年減14%、平均銷售單價（ASP）下滑1%，以及匯率負面影響約4%所致；此外，貨櫃航運波動亦導致逾1億元新台幣的出貨遞延，影響當月營收認列。

外資分析，聚陽1月營收約占市場預估第一季營收的28%，占市場共識2026年第一季營收預估的31%，相較2021年至2025年同期約30%至36%的水準略顯偏低。不過，外資也提醒，去年1月營收年增幅度高達27%，基期明顯墊高，是今年表現相對偏弱的重要背景因素。

展望第一季，外資指出，聚陽維持原先營運指引，預期單季出貨量將年減5%，平均銷售單價可望小幅回升。公司並表示，3月將為第一季出貨高峰，隨著農曆年後訂單與成本結構逐步明朗，毛利率能見度將提升，目前第一季毛利率指引落在26%至27%，略低於去年同期的27.8%。

最後，外資認為，受高基期影響，聚陽第一季營運數據可能仍偏溫和，但整體成衣產業補庫存趨勢未變，且公司獲利成長動能已恢復，2026年營運軌道仍具支撐。在科技與AI族群波動加劇的環境下，聚陽被視為基本面穩健、具防禦性的非科技類股標的，投資評等維持「加碼」，目標價350元。