【時報記者王逸芯台北報導】美系外資出具最新研究報告指出，隨著低軌衛星（LEO）星系建設加速，看好相關需求將持續帶動啟碁（6285）營運成長，維持「買進」評等，並將目標價由187元上調至214元。

外資指出，展望2026年第一季，預估啟碁營收約為新台幣280億元，季增5%、年增持平，主要反映2025年第一季基期較高（當季年增達11%）。雖然2月因工作天數較少，單月營收月減19%，但預期3月將恢復穩健成長動能。此外，網通交換器產品線擴展亦為重要成長動能，包括企業級800G交換器，預計於2026年下半年貢獻營收及OCS光電路交換器，將進一步支撐整體業績表現。

外資表示，隨著LEO衛星需求持續攀升，用戶終端設備出貨同步成長。啟碁為Starlink用戶終端的ODM供應商，相關設備主要用於衛星數據的接收與傳輸。預估LEO衛星業務占公司營收比重將於2026年、2027年分別達24%與28%，且毛利率高於公司平均水準，有助帶動整體毛利率於2026年至2028年維持在12.5%至12.9%，優於2025年的12.5%。

獲利預估方面，外資已納入2025年第四季完整財報，並調整2026年至2028年淨利預測，分別下修11%、10%，以及上修4%。其中，2026年營收預估維持不變，但因看好LEO衛星終端長期成長動能，上調2027至2028年營收預測。不過，考量公司在AI相關應用（包括企業交換器、智慧家庭、智慧車用及智慧製造）上的研發投入，外資同步上調營業費用預估，2026年至2028年分別增加7%、11%及4%，使營業利益預測分別調整為年減12%、11%，以及年增3%。

最後，外資將評價基準由原先2026年本益比（P/E）調整至2027年，並重新設定目標本益比，將目標價上調14%，由187元調升至214元，對應2027年預估本益比20.1倍。外資強調，採用未來一年本益比作為12個月目標價評估基礎，符合其台灣科技股研究框架。惟仍需留意潛在下行風險，包括Starlink用戶成長不如預期、衛星通訊競爭加劇，以及Wi-Fi 7或5G FWA在美歐市場導入速度低於預期等因素。