【時報-台北電】中東衝突推升油價，加上AI對軟體產業帶來結構性影響，市場開始重新評價信用風險。法人表示，非投資等級債利差仍處於歷史相對偏緊水準，整體仍可正向看待。尤其在美國財政政策支撐，及市場對聯準會降息的預期，美國經濟動能相對穩健。信用利差是否擴大，關鍵在於油價與利率是否同時出現高度波動，目前情況為油價波動明顯，但利率波動仍屬溫和，使得信用利差仍維持在可控範圍內。

　外資報告指出，市場認為最可能干擾信用風險的因素仍是通膨與聯準會政策，而非經濟衰退或信用事件。不過，各項風險評分差距不大，顯示投資人對未來風險缺乏高度共識，也因此解釋了信用市場目前呈現區間震盪、以利差操作為主的投資行為。

　瀚亞投信固定收益部主管周曉蘭分析，信用債收益率仍具吸引力，而信用風險尚未完全反映於價格中，投資等級債與非投資等級債皆提供相較過去更具吸引力的進場殖利率。其中，非投資等級債以BB級債券占比達53％最高，顯示市場資金集中於較高品質的非投資等級債；CCC級僅占12％，遠低於歷史平均水準，整體結構較過去更為防守，利率風險亦相對較低。

　安聯收益成長多重資產基金經理人謝佳伶認為，企業盈餘增長預期將成為今年推動股市的核心動能。除AI應用持續擴大外，生產力提升、低油價環境、企業庫藏股活動、成本控管與利率下行皆提供有利支撐。然而，營運成本上升與關稅政策仍是潛在壓力來源。其中美國非投資等級債目前殖利率仍高於6.5％，相對股票波動度較低，今年仍可望貢獻穩定票息報酬。信用基本面穩健，再融資壓力有限，企業資產負債表保持紀律，市場信用品質結構持續改善。預期新券供給穩定、利差維持低檔，違約率則可望繼續低於歷史平均。

　富邦全球投等債（00740B）ETF經理人黎邕墉強調，近一月信用市場利差持續走擴；主因在科技巨頭2月公布2026年資本支出較去年大幅成長約60％，而此類資本支出多仰賴舉債支應，使市場提前反映未來債務供給增加。另一方面，2月逢亞洲農曆春節假期，市場需求減弱，也進一步推動利差擴大。

　進入3月後，中東戰事爆發帶動油價上行，使市場再度升高對未來通膨的憂慮，進而加劇殖利率上揚與利差擴大的走勢。黎邕墉認為，整體而言，目前利差水準已較年初擴大約10個基本點（1個基本點為0.01個百分點），信用債的買點正逐漸浮現，建議投資人可採取分批布局的策略。(新聞來源 : 工商時報一巫其倫／台北報導)