【時報記者王逸芯台北報導】南亞科（2408）宣布引進策略投資人並簽署長期供貨協議（LTA），美系外資指出，此舉象徵記憶體產業合作模式出現轉變。南亞科於3月25日盤後透過第三方私募發行約3.516億股新股，稀釋幅度約11.3%，募資金額達新台幣790億元，並由SanDisk、SK海力士旗下Solidigm、Kioxia及Cisco等策略客戶認購。外資認為，儘管市場過去已多次傳出南亞科與Kioxia深化合作的可能，但此次透過入股方式建立關係，仍屬市場預期之外。

外資分析，此次私募案對產業鏈具正面意義，尤其在確保DDR4等通用型記憶體穩定供應方面。SanDisk與Kioxia主攻NAND產品，過去在企業級SSD（eSSD）所需的DDR4 DRAM快取來源相對不足，透過入股南亞科並簽訂長約，有助於優先取得關鍵記憶體資源，強化供應鏈穩定性。一般而言，每約4TB儲存容量的SSD需搭配約512MB至1GB DRAM快取，也凸顯DDR4在相關應用中的關鍵角色。

至於SK海力士，外資指出，雖同時具備DRAM與NAND產能，但在產線重心轉向高頻寬記憶體（HBM），且DDR4逐步邁入產品生命週期尾聲的背景下，亦有動機透過外部合作補足特定應用需求。

外資進一步指出，相較單純簽訂長約，透過股權投資建立策略夥伴關係具備更高的約束力與合作穩定性。過去記憶體產業在景氣下行期間，長約常因價格與需求能見度不足而難以落實；隨著產業結構轉變，供應商與客戶已傾向建立更緊密的合作模式，包括共同需求預測、延長合約年限，並納入預付款、最低採購量保證、違約罰則及價格區間等條款，以降低供應鏈波動風險。

整體而言，外資認為，此次南亞科引進策略股東並搭配長約，將有助於穩定DDR4供應鏈並提升產業可預測性，入股式的合作方式可望成為未來記憶體產業的新趨勢，並進一步延伸至記憶體供應商與雲端服務業者之間。