【時報記者葉時安台北報導】京元電子(2449)今年首季毛利率優於市場預期，主因先進製程與AI相關需求的營收占比提升，但費用增加，拖累獲利低於預期。展望第二季，京元電Rubin開始小量出貨，法人預期，京元電營收季增11.7%，毛利率升至4成以上，並上修今明年EPS，可望年年創高，明年EPS更挑戰16元以上，後年更上看2.5個股本。四家外資全面調升目標價，港系、美系看好4字頭分達410元、435元，歐系、日系也給予380元、360元。不過三大法人上周五聯手賣超，外資心口不一，更連三天賣超達2.46萬張，京元電周一股價持續調節，盤中一度失守300元關卡。

　京元電今年第一季營業收入101.91億元，年增39.32%、季增2.25%，受到GPU產能維持滿載、出貨持平，且通訊類晶片出貨優於預期；營業毛利40.50億元，年增65.30%、季增7.91%；營業利益27.71億元，年增82.04%、季減1.45%；本期淨利22.86億元，年減47.21%、季增1.69%；歸屬於母公司業主淨利22.86億元，年減46.70%、季增1.69%；單季基本每股盈餘1.87元，高於去年第四季的1.84元、低於去年同期的3.51元。獲利低於預期，主因擴建中的新產能尚未量產、部分折舊先認列在費用中，導致費用較高。

　京元電今年4月營收37.43億元，年增34.56%、月減4.03%；前4月營收139.34億元，年增38.01%。展望第二季，網通類應用持續成長、抵銷手機AP的下滑，GPU除了Blackwell出貨維持高檔，且新的Rubin GPU將開始小量出貨。法人預期，京元電單季毛利率升至4成以上，營收、獲利可望雙增雙位數。

　京元電2026年Rubin產能高峰將落在今年第四季，Rubin的TDP較Blackwell增加約60%，測試時長將顯著增加，各大CSP業者自研ASIC仍是AI發展趨勢之一，Google TPU成長最為快速，預估2027年出貨量將成長2~3倍至700~800萬顆，且同樣將使用液冷的Burn-in爐，預期ASIC相關業務將為GPU以外的另一大成長來源。京元電在手機AP、AI GPU及ASIC客戶的挹注下，預估2026年N3以下先進製程的測試將超過60%，2027年將持續提升至近70%。

　市場直言，儘管Vera Rubin機櫃在組裝初期可能再度面臨良率或散熱降規等問題，但對晶片端來說出貨時程規畫不變，短期利空將帶來投資布局機會，建議買進。